首先,需要选择中介机构,这个在中国内地首次公开发行,也是需要选择中介机构,但是公司境外上市过程中也会涉及许多中介机构,可是又与内地有一些区别,譬如企业想在美国上市,需要选择的中介机构包括但不限于:保荐人、财务顾问、资产评估师、国际会计师事务所、境内外律师等还有一些其他机构。
其次,需要向境外证监会或交易所提出上市申请,内地企业到境外上市,无论是美国还是中国香港,前置程序都需要获得中国内地监管机构的批准,获得批准并且需要拿到准许上市的有关批文,还有律师出具的有关法律意见书后,即可向美国交易所递交申请上市的材料,同时向美国证监会(SEC)登记。 实践中,通常情况下,发行人会同时向SEC和交易所提交申请,在审核过程中,SEC与交易所各自独立操作,不会就审核中的问题交换意见或进行协调。交易所认为符合上市条件的证券,SEC并不必然要批准注册登记;还有一个方面,交易所也有权对已通过发行审核的证券在申请上市时进行否决。出于减少上市不确定性对自身的影响,以及不让竞争对手、媒体等知道企业信息的考虑,企业一般会选择秘密递交。在确定性相对比较大之后,再选择公开递交,一般公开递交之后2个月左右就会完成上市。
再次、进行路演及定价,路演是上市公司或者保荐人与投资人在充分交流的条件下促进股票成功发行的重要推介手段。 路演会向投资人宣传上市的发展前景,加深投资人对拟上市公司的了解,并从中了解投资人的投资意向,发现需求和价值定位,确保证券的成功发行。 美国的新股发行定价机制高度市场化,由股票市场的供需状况来确定发行价格,监管部门不对发行价格做出限制性规定,定价机制为累计投标询价制。
再其次、证券承销,证券发行需要承销商将上市公司的股票销售出去,主要有两种承销方式:包销与代销。
包销指承销商承诺包销一定数额的证券,然后向客户发售,如果最后没有售完,则由承销商自己持有。
代销,就是代为销售,承销商代理发售相关证券,承销期满后若未出售完毕,则将剩余部分退还给发行人,若投资者在价格区间内认购不足,则IPO发行失败。
最后、挂牌上市,发行人获得SEC以及交易所审核认可后,即可上市,大多数发行人会选择注册文件生效后的下一个交易日在交易所IPO上市。