周一销售市场狂跌，三大指数以创业板股票为代表，跌近4%，上证综指略微稳一点;到周三，三大指数基本上修补了市场行情。
而太阳能发电指数值就没那么漂亮了，周一跌近5%，在二天時间内還是不冷不热的情况，涨不上来，跌不出来。
太阳能发电中三剑客，隆基周一股票跌停，二天時间主要表现依然不冷不热;隆基从最高处出来，跌近34%。
太阳周一跌近9%，二天時间也主要表现较差;太阳从最高处出来，跌近42%。
通威周一跌近8%，二天买卖日基本上横盘整理;通威受颗粒物硅和2020Q4资产减值事情危害，从最高处出来，跌近43%。
能够看得出三大指数自周一狂跌后，二天時间内都有一定的修补，但太阳能发电指数值及其太阳能发电三剑客却被按得死死地。
太阳能发电指数值和太阳能发电三剑客下挫这么多并且反跳幅度并不大，除开销售市场心态危害外，也有某组织礼拜天发布的光伏板块企业2021Q1销售业绩的一个预测分析状况，大部分一些头部企业2021Q1扣非都环比下降，销售业绩环比下降有一些要素。
另一方面也是有销售市场对太阳能发电2021年终端设备要求的一个消极预估，这一因为我要说说。
1
太阳能发电2020顺顺当当
2021Q1销售业绩却持续不下来了?
光伏板块在上年顺顺当当，指数值在不上一年的時间内涨了近3倍，一方面除开销售市场心态的危害外，另一方面也有销售业绩稳步发展的危害。
到2021Q1销售业绩却不可以持续2020Q4的销售业绩，归根结底，我下面来讲下。
(1)光伏产业链
为了更好地便捷掌握，先讲一下光伏产业链。
太阳能发电分四个阶段分别是原材料、单晶硅片、太阳能电池板、部件、系统软件四个阶段;在其中原材料关键生产制造光伏电池料，是全部光伏产业链提供的根源，在其中发售的公司包含保利协鑫电力能源、通威股份等。
下面是单晶硅片阶段，关键生产制造单晶硅片，有二种关键的方位，一种是单晶硅片，现阶段风靡一时，一种是光伏电池片，现阶段慢慢淘汰;单晶硅片阶段的上市企业包含隆基股份、中环股份、晶科能源、晶澳高新科技等公司。
单晶硅片生产制造进行后会根据多种加工工艺变为太阳能电池板，太阳能电池板现阶段关键游戏玩家有通威股份、隆基股份、晶科能源、晶澳高新科技等公司。
太阳能电池板生产制造进行后和支撑架、光伏玻璃、太阳能发电胶纸等原材料，拼装成部件;部件阶段的游戏玩家有隆基股份、晶科能源、晶澳高新科技等公司。
最终部件、逆变电源和储能技术等多种多样原材料装成太阳能发电站;在逆变电源、储能技术层面的游戏玩家主要是阳光电源、固德威等游戏玩家。
(2)2021Q1销售业绩同比下降
2021Q1销售业绩同比下降，一方面因为2020Q4有抢装潮危害。
另一方面因为2021Q1太阳能发电各阶段供求失衡，造成 硅料涨价，并将价格上涨成本费传输至终端产品用户，尽管终端产品用户一季度有竟价新项目并网的要求，但也是有一部分的终端产品用户因为部件价钱太高，而推迟新项目动工。
简短说说供求失衡的难题。
上年以隆基为代表的单晶硅片、部件阶段，以通威为代表的太阳能电池板阶段，以信义光能为代表的光伏玻璃，以深圳捷豹空压机厂家为代表的太阳能发电胶纸拼了命提产，2021年太阳能发电各阶段(除硅料外)生产能力就会有260-360GW;与之反过来的硅料阶段提产就比较慎重，2021年合理生产能力仅能适用193GW。
2021Q1因为竟价新项目有并网要求，硅料本就供求紧，另外中下游单晶硅片生产商有压货个人行为，进而推动硅料价钱迅速增涨，传送到部件阶段，主要表现就是部件涨价到1.80元/W，而终端设备新项目有内部报酬率规定，道德底线基本上为6%。
依据证券公司的计算当部件价钱保持在1.80元/W时，IRR回报率为6%。
这也是为什么近期许多 终端设备生产商终止新项目的一个缘故。
终端设备要求降低，当然危害到太阳能发电各阶段的赢利状况;而要求的降低，还能根据价格上涨来提高销售业绩的仅有硅料阶段;别的太阳能发电阶段因为生产过剩，成本费传输的工作能力会较弱，没法将上下游价格上涨的成本费工作压力彻底传送到中下游，进而被硅料生产商腐蚀了一部分盈利。
这也是为什么证券公司预估2021Q1中，仅有大全新能源的2021Q1扣非是同比升高的;别的太阳能发电阶段2021Q1扣非都环比下降。
2
销售市场对2021年终端设备要求较为消极
销售市场对2021年终端设备要求较为消极也是有它一定的大道理。
上边讲了当部件涨价到1.8元/W时，终端设备生产商IRR会降至6%，而终端设备要求有IRR道德底线规定，因此部件价钱太过高抑止终端设备要求降低。
一样的事儿上年第三季度也产生过，五大六小上年因部件价钱很贵，而再次讨价还价，提升犹豫氛围，造成 上年第三季度用户量仅有8GW。
但接着太阳能发电各阶段价钱有一定的降低，另外第四季度有并网要求后，仅一个第四季度用户量就高过前三季度。
但销售市场也无需太消极，最先依据市场调查，终端设备生产商觉得2020年50GW基本上没什么问题，但70GW关键看部件价钱。
50GW基本上比上年中国49GW高，随后部件价钱预估会从2020年Q4开始有一定的降低，因此今年下半年光伏产业要求依然会有确保的。
3
动态性博奕，终究会迈入价钱转折点
我觉得2020年将是太阳能发电各阶段互相博奕的全过程，最后毫无疑问会是部件上下游各阶段减价(除硅料外)，使部件成本费降低，进而也推动部件价格波动，顺向危害2020年用户量。
由于2020年与以往不同点就取决于提供产能过剩。
那麼产能过剩的生产能力要不缓解提产的节奏感和减少产销率，要不减价来使本身生产量升高，要不然既不缓解产能规划，生产量降低，价钱又迟迟不降低，造成 终端设备要求降低，生产量又降低，最后危害的還是本身公司2020年的运营。
因此我觉得2020年太阳能发电各阶段将互相博奕，最后毫无疑问会是部件上下游各阶段减价(除硅料外)，使部件成本费降低，进而也推动部件价格波动，顺向危害2020年用户量。
如今拆卸太阳能发电各阶段看来，每一个阶段趋向于哪些管理决策。
最先部件由太阳能电池板和辅材组成，太阳能电池板占部件成本费49%上下，次之辅材中，夹层玻璃占成本费8%，胶纸占成本费5%。
(1)太阳能电池板
太阳能电池板阶段CR5小于单晶硅片和部件阶段，单独生产商议价能力较差，且伴随着二季度生产能力再次释放出来，太阳能电池板生产商如通威、爱旭等生产商也会像上年八月份一样，让价出去，进而使部件成本费工作压力减少。
(2)光伏玻璃和胶纸
光伏玻璃和胶纸，做为部件的辅材。
光伏玻璃占部件成本费8%，胶纸占部件成本费5%。
光伏玻璃和胶纸因为上年年底骤升的终端设备要求，造成 供求不平衡，光伏玻璃和太阳能发电胶纸在短期内内价钱骤升!
那麼光伏玻璃和太阳能发电胶纸的利润率好于部件生产商，且本身有提产的方案，生产能力的产能过剩，及其也有盈利的室内空间，当然会积极减价抢市场占有率。
如以前太阳能发电胶纸水龙头深圳捷豹空压机厂家就做了相近的事儿，提产抢市场占有率。信义光能也是提产抢市场占有率。
辅材价钱的降低，当然也会推动部件成本费的降低。
(3)部件
今年初部件上下游价钱的增涨，但部件生产商无法将成本费工作压力传送到终端设备，造成 系统化部件生产商如修真日升、中利集团，2020年利润率基本上为负，而一体化生产商如隆基、晶澳、晶科那样的生产商，利润率也只有保持在18%上下，净利润率为2-3%。
现阶段依据市场调查部件生产商基本上的管理决策是减少产销率和缓解提产方案来解决。
但伴随着二季度太阳能电池板及其辅材生产能力的扩大，且有减价的很有可能;部件成本费会有一定的降低，不论是系统化生产商還是一体化生产商营运能力都是会明显改善。
另外部件在二季度也是有生产过剩的状况的，部件生产商也会根据减价来抢市场占有率;此外一体化生产商减价抢市场占有率的工作能力要强过系统化生产商;可能2020年会加快伪劣部件生产商撤出销售市场，而且造成 市场占有率流入头顶部生产商。
(4)单晶硅片
单晶硅片阶段一季度提供还趋紧，但二季度后生产能力释放出来也会减价，抢销售市场，隆基也说预估2020年单晶硅片利润率将从35%，降至20%-25%，市场占有率从45%，升到50%。
(5)硅料
硅料基本上2020年都急缺，因此价钱能保持上位。
从上边的剖析基本上能够了解从二季度逐渐，伴随着太阳能发电各阶段生产能力的释放出来，像太阳能电池板阶段市场占有率较低的，议价能力较差，像通威股份、爱旭股权、隆基股份等生产商将根据减价来抢市场占有率;而这在其中最受伤的還是当属系统化生产商，像爱旭股权这类，议价能力最弱了，上下游没法取消订单，中下游又取消订单，在团体提产中最痛楚。
而夹层玻璃、胶纸那样的辅材阶段，则存有让价室内空间，且生产能力逐渐释放出来，头顶部生产商信义光能、深圳捷豹空压机厂家等根据减价占领市场市场份额。
最终是单晶硅片阶段，一季度单晶硅片提供还趋紧，但到二季度生产能力的释放出来，也会根据减价来抢销售市场。
太阳能发电各阶段的减价，最后也将传送到部件阶段，部件价钱的降低，也将推动终端设备要求的提高。
2020年一季度部件上下游价格上涨造成 部件涨价，危害终端设备要求;二季度伴随着太阳能发电各阶段生产能力的释放出来，太阳能发电各阶段将动态性博奕争得供求平衡点;伴随着二季度太阳能发电各阶段管理决策慢慢明亮，太阳能发电第三季度的可预测性也会较高。
但大部分能够明确的是2020年太阳能发电各阶段(除硅料外)因生产过剩，让价硅料生产商。
4
总结
太阳能发电各阶段，在此次提产中最获益的当属硅料公司如保利协鑫电力能源、通威股份、大全新能源和新特能源等生产商，以PE来测算现阶段的公司估值水准，除保利协鑫电力能源外，基本上都是在25X，公司估值比较有效，保利协鑫电力能源公司估值相对性高些，PE在80X。
次之是一体化生产商如隆基股份、晶澳高新科技、晶科能源、中环股份等生产商，将在这次太阳能发电博奕中优于系统化生产商及二三线生产商，假如对光伏产业仍然有信心的，那样的头部企业也非常值得关心;此次下挫使这种一体化生产商现阶段公司估值也比较有效，但现阶段销售市场心态较弱，公司估值很有可能还会继续往下沉，但长期性看来非常值得关心。
最终必须警醒的像爱旭股权系统化充电电池生产商、修真日升系统化部件生产商等公司，其在这次太阳能发电博奕中，损伤最比较严重，价钱只有追随头顶部起伏，且成本费传输的全过程也会遇阻。
400-6352-900