新奥股份(600803)：直销气价差稳步提升 3Q22核心利润同增36.8%

3Q22 销售业绩合乎大家预估

企业发布3Q22 销售业绩：收益334.6 亿人民币，同比增加20.5%;核心利润(企业规格)15.6 亿人民币，同比增加36.8%，归母净利14.6 亿人民币，同比增加12.8%，相匹配每股盈利0.47 元，合乎我们自己的预估。

新奥股份(新奥-A)自营业务层面：

1-3Q22 新奥-A 完成销售气销售量27.5 亿方，同比增加5.2%，单方面毛差0.41元/方，同比增加0.19 元/方。

1-3Q22 新奥-A 完成煤碳销量393 万吨级，同比增加46.1%，工业甲醇市场销售108万吨级，同比增加4.9%。

控股企业新奥能源(新奥-H)业务流程层面：

1-3Q22 新奥-H 完成天燃气零售量188.3 亿方，同比增加4.4%，零售气毛差0.51 元/方，在其中3Q22 单一季度毛差0.53 元/方，同比几乎差不多。

1-3Q22 新奥-H 完成综合能源182.09 亿千瓦，同比增加29.4%发展趋向

销售气业务流程赢利仍有希望保持稳健增长。得益于国外能源需求保持上位及公司LNG 长协进到履行合同期，大家计算3Q22 单一季度企业销售气业务流程完成核心利润约7 亿人民币，已超1H22 约5 亿人民币水准。向前走，伴随着企业销售气经营规模进一步扩大，对于我们来说企业销售气业务流程赢利仍有希望保持稳健增长。

打开宁波舟山LNG 储气库三期基本建设。企业同歩公示拟投资38.1 亿人民币基本建设宁波舟山LNG 接受及加注站三期储存罐及服务设施建设项目，大家预估所有建成投产后宁波舟山LNG 储气库具体接受水平有希望提升到1100 万吨级/年。充分考虑企业已签订长协达到714 万吨级/年，加上LNG 储气库的最基本商业运营模式为获得相对稳定的LNG 汽化解决花费，对于我们来说企业比较充沛的长协贮备，为宁波舟山储气库中远期保持较高业绩奠定良好基础。

财务预测与公司估值

基本上保持2022 年与2023 年财务预测不会改变。现阶段股票价格相匹配2022/2023 年9.6 倍/8.2 倍股票市盈率。保持超越领域定级和25 元股价预测，相匹配2022/2023年14.7 倍/12.6 倍股票市盈率，较现阶段股票价格有53.4%的上涨室内空间。

风险性

天燃气价格大幅度起伏，房地产业下降超出预算。