百丽时尚3年派息132亿 滔搏较发行价跌27%

百丽时尚潮流此次融资将用以还款短期内银行贷款；进一步发展趋势公司的牌子及产品组合策略；项目投资技术性措施，以加快公司业务好几个层面的企业战略转型；营运资本以及他一般公司主要用途。

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2007年百丽国际（01880.HK）在联交所发售。在联交所创业板上市的约十年期内，百丽国际关键项目包含百丽时尚集团业务流程和球鞋服零售业务。自2014年逐渐直到民营化以前，企业鞋品业务流程的销售业绩（即百丽国际利润总额的具体由来）大幅度下降。企业鞋品业务流程的疲软主要表现造成百丽国际的总体会计主要表现不断衰落。

在这里环境下，百丽国际于2017年7月25日，根据要约人MuseB被由Hillhouse HHBH以及联属人员、聪明人自主创业和SCBL构成的大财团民营化。2017年7月27日，百丽国际的股权于联交所撤消发售。

据第一财经杂志，接纳民营化质权后，百丽的创办人——中国香港的邓氏家族TX退场。531亿港元的民营化买卖身后，是聪明人自主创业、高瓴和鼎晖构成的大财团。据3月16日公布的招股书披露，三者以新百丽控股股东的真实身份，各自拥有该企业46.36%、44.48%和9.16%的股权。在其中聪明人自主创业实则老百丽的一部分高管。

据每日经济新闻，高瓴为这一场由其核心的民营化投入了302亿人民币的成本。

据中国基金报，百丽进行民营化后，二位创办人最后TX百亿元退场，高瓴和鼎晖则接任对百丽开展重新组合。高瓴不但核心了百丽民营化全过程，此后还不断核心了百丽的业务流程分拆和重新组合，并担纲了集团旗下球鞋服业务流程滔搏国际性的发售。

2019年10月10日，在高瓴的担纲下，从百丽国际分拆出并被再次颠覆式创新的滔搏（06110.HK）宣布登录香港交易所，那时候全世界发售约9.3每股公积金，标价8.5港币/股，累计股权融资约76.22亿港元。

发售首日，滔搏收市时每一股报9.25港币，总市值达574亿港元，已超2017年百丽国际民营化时531亿港元的总市值。

 记者注意到，截止到2022年4月12日收市，滔搏股票价格为6.23港币/股，相较股价8.5港币/股，已跌去26.71%。

截止到2020年2月29日止本年度、截止到2021年2月28日止本年度、截止到2021年11月30日止九个月，百丽时尚潮流的工资分別为201.14亿人民币、217.37亿元和176.27亿人民币，纯利润各自为16.65亿人民币、26.16亿元和22.97亿人民币，生产经营所形成的现钱净收益各自为51.79亿人民币、44.34亿元、32.31亿人民币。

2年零9个月時间，百丽时尚潮流累计向百丽国际分红派息132.28亿人民币。截止到2020年2月29日及2021年2月28日止本年度及其截止到2021年11月30日止九个月，百丽时尚潮流的付属企业各自向其那时候公司股东百丽国际宣派股利分配70亿人民币、42.28亿元及20亿人民币（对此销集团公司内股利分配），百丽国际之后将绝大多数所缴纳的股利分配用以还款2017年民营化造成的负债。

截止到2020年2月29日、2021年2月28日、2021年11月30日，百丽时尚潮流财产总价值各自为136.26亿人民币、160.98亿元、149.42亿人民币，在其中速动资产各自为83.39亿人民币、98.31亿元、96.34亿人民币。

以上同期，百丽时尚潮流负债总额各自为97.32亿人民币、138.09亿元、123.56亿人民币，在其中营业利润各自为86.36亿人民币、124.28亿元、110.20亿人民币。

截止到2020年2月29日、截至2021年2月28日、截止到2021年11月30日，百丽营业利润净收益各自为2.98亿人民币、25.97亿元、13.86亿人民币。

2022年2月，百丽时尚潮流依据于2021年12月至2022年2月签订的多个融资借出总额度为26亿港元（约等同于RMB21亿人民币）的无抵押无担保贷款银行，历时低于一年，年化利率为香港银行同行业拆息加1.3%至1.5%。截止到2022年3月7日，百丽的银行贷款约为37.96亿港元，包含以上26亿港元海外银行贷款及约9.72亿人民币（等同于约11.96亿港元）的短期内地区银行贷款。

中国经济网新闻记者就有关问题给百丽发去访谈函，截止到发表文章，没获回应。

暂停上市近5年返港IPO 拟融资还钱等

依据弗若特斯沙利文的材料，以2020年零售额计，百丽时尚潮流是我国经营规模较大的时尚鞋服集团公司，有着20个多元化合理布局的自主品牌及协作知名品牌（包含代理商及分销商知名品牌），遮盖休闲女鞋、男士休闲鞋和朋友及其服饰、手袋和饰品等类目。在其中13个自主品牌、7个协作知名品牌（包含代理商及分销商知名品牌）品牌。

企业的大股东为Muse实体线、百丽国际、Belle Brands、聪明人自主创业及高瓴实体线（Hillhouse HHBH、Hillhouse LP及Hillhouse Investment）。

百丽时尚潮流此次融资将用以还款短期内银行贷款；进一步发展趋势公司的牌子及产品组合策略；项目投资技术性措施，以加快公司业务好几个层面的企业战略转型；营运资本以及他一般公司主要用途。

百丽时尚潮流此次发售的联席会议保荐人是Merrill Lynch (Asia Pacific) Limited和摩根斯坦利亚洲地区有限责任公司。

百丽时尚潮流的历程可以上溯到丽华鞋厂的开创。丽华鞋厂于1981年在中国香港创立，前期主要是针对鞋品商品的貿易。于1991年10月，丽华鞋厂创立一家我国附设企业，其前期从业鞋品商品定制和生产制造，接着在中国内地进行鞋品商品的厂家批发产品销售。

2007年百丽国际（01880.HK）在联交所发售。在联交所创业板上市的约十年期内，百丽国际关键项目包含百丽时尚集团业务流程和球鞋服零售业务。自2014年逐渐直到民营化以前，企业鞋品业务流程的销售业绩（即百丽国际利润总额的具体由来）大幅度下降。企业鞋品业务流程的疲软主要表现造成百丽国际的总体会计主要表现不断衰落。

应对如此挑戰的运营自然环境，百丽国际决策对全部百丽国际业务流程开展基本转型发展。百丽时尚潮流在招股书中称，该基本转型发展规定百丽国际（尤其是集团公司的鞋品业务流程）采用一系列转型发展和创新能力措施，假如百丽国际仍为上市企业，从其类型来讲，很有可能会遭受公布股市的短期内纷杂和工作压力危害，其转型发展将无法获得合理的执行并很有可能有附加风险性。

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在这里环境下，百丽国际于2017年7月25日，根据要约人MuseB被由Hillhouse HHBH以及联属人员、聪明人自主创业和SCBL构成的大财团民营化。2017年7月27日，百丽国际的股权于联交所撤消发售。

高瓴曾为百丽民营化砸302亿人民币 分拆发售的滔搏股票价格已跌27%

据第一财经杂志，接纳民营化质权后，百丽的创办人——中国香港的邓氏家族TX退场。531亿港元的民营化买卖身后，是聪明人自主创业、高瓴和鼎晖构成的大财团。据3月16日公布的招股书披露，三者以新百丽控股股东的真实身份，各自拥有该企业46.36%、44.48%和9.16%的股权。在其中聪明人自主创业实则老百丽的一部分高管。

2022年69岁的盛百椒再次担任新百丽的集团董事长兼非执行董事，他是百丽这一港资家族式企业刚入中国大陆销售市场的第一位经理人，是老百丽的执行董事兼CEO。新百丽的监事会主席兼CEO盛装，则是盛百椒的侄儿，于2005年添加百丽。

特别注意的是，百丽高管的另一个重要人物——原监事会主席、体育文化业务部首席总裁于武已携百丽的运动服饰业务流程线分拆出的“滔搏国际性”，以“较大的文体用品代理商”的真实身份于2019年首先离队在中国香港创业板上市，而滔搏的原始股东结构与新百丽的三家占股完全一致。新百丽中，于武再次担任非执行董事。

据每日经济新闻，高瓴为这一场由其核心的民营化投入了302亿人民币的成本。

据中国基金报，从百丽民营化到转型发展改革创新，再到再次冲击性股票IPO，也不离去高瓴的影子。在民营化中，百丽国际那时候总市值约为531亿港元，那时候百丽国际公司股东获收每一股6.30港币的成本。虽然与顶峰阶段1500亿人民币人民币的估值对比，暂停上市时的百丽国际总市值减少近65%。但从2016年百丽国际财务报告数据信息看来，当初百丽国际全年度销售总额达400多亿元，赢利24亿人民币，供应链管理详细、债务和库存商品也处在可控性情况。另一方面，那时候百丽或是恒生指数50只成份股之一，也是中国香港第一只国内公司的大盘蓝筹股。

因而，许多专业人士觉得，百丽民营化一方面可以免遭外界的影响开展构造转型发展，另一方面也是为了更好地圆满完成企业高层领导的工作交接。据了解百丽的创办人邓耀和盛百椒各自出生于1934年和1952年，因为年逾古稀，因此期待根据民营化TX完成离休的总体目标。

百丽进行民营化后，二位创办人最后TX百亿元退场，高瓴和鼎晖则接任对百丽开展重新组合。高瓴不但核心了百丽民营化全过程，此后还不断核心了百丽的业务流程分拆和重新组合，并担纲了集团旗下球鞋服业务流程滔搏国际性的发售。

2019年10月10日，在高瓴的担纲下，从百丽国际分拆出并被再次颠覆式创新的滔搏（06110.HK）宣布登录香港交易所，那时候全世界发售约9.3每股公积金，标价8.5港币/股，累计股权融资约76.22亿港元。

依据滔搏国际性招股书表明，2017-2019财政年度，企业收益分別为216.903亿人民币、265.499亿元和325.644亿人民币，与此同时期限内经调节本年度盈利各自为15.38亿人民币、18.10亿元、22.37亿人民币。

发售首日，滔搏股票价格收市时每一股报9.25港币，总市值达574亿港元，已超2017年百丽国际民营化时531亿港元的总市值。

特别注意的是，2020年6月，由高瓴实控的百丽曾高管增持了滔搏2.7每股公积金，并TX约29亿港元。当日公示信息一出，滔搏新房开盘便暴跌9%，最后收跌12.13%，市值蒸发86.8亿港元。

中国经济网新闻记者注意到，截止到2022年4月12日收市，滔搏股票价格为6.23港币/股，相较股价8.5港币/股，已跌去26.71%。

2年零9个月分红派息132亿人民币 绝大多数用以还款民营化时发生的负债

截止到2020年2月29日止本年度、截止到2021年2月28日止本年度、截止到2021年11月30日止九个月，百丽时尚潮流的工资分別为201.14亿人民币、217.37亿元和176.27亿人民币，纯利润各自为16.65亿人民币、26.16亿元和22.97亿人民币，生产经营所形成的现钱净收益各自为51.79亿人民币、44.34亿元、32.31亿人民币。

截止到2020年2月29日止本年度、2021年2月28日止年度、截止到2021年11月30日止九个月，百丽时尚潮流的利润率各自为65.3%、64.2%、65.6%，净利率各自为8.3%、12.0%、13.0%，经调节净利率各自为10.3%、12.1%、13.1%。

2年零9个月時间，百丽时尚潮流累计向百丽国际分红派息132.28亿人民币。截止到2020年2月29日及2021年2月28日止本年度及其截止到2021年11月30日止九个月，百丽时尚潮流的付属企业各自向其那时候公司股东百丽国际宣派股利分配70亿人民币、42.28亿元及20亿人民币（对此销集团公司内股利分配），百丽国际之后将绝大多数所缴纳的股利分配用以还款2017年民营化造成的负债。

截止到2022年3月7日银行贷款30.72亿人民币

截止到2020年2月29日、2021年2月28日、2021年11月30日，百丽时尚潮流财产总价值各自为136.26亿人民币、160.98亿元、149.42亿人民币，在其中速动资产各自为83.39亿人民币、98.31亿元、96.34亿人民币。

以上同期，百丽时尚潮流负债总额各自为97.32亿人民币、138.09亿元、123.56亿人民币，在其中营业利润各自为86.36亿人民币、124.28亿元、110.20亿人民币。

截止到2020年2月29日、截至2021年2月28日、截止到2021年11月30日，百丽营业利润净收益各自为2.98亿人民币、25.97亿元、13.86亿人民币。

据百丽时尚潮流招股书，企业的营业利润净收益由截止到2020年2月29日的2.98亿人民币大幅度提升至截止到2021年2月28日的25.97亿人民币，关键因为应收关联企业账款提升27.53亿人民币，关键因为向百丽国际宣派的股利分配及其来源于同系附设企业的预付款项提升。

企业的营业利润净收益由截止到2021年2月28日的RMB25.97亿人民币降低46.6%至截止到2021年11月30日的13.86亿人民币，关键因为应收关联企业账款降低23.95亿人民币，是因为企业清算应收此前向百丽国际宣派的股利分配。

企业的营业利润净收益由13.86亿人民币降低至截止到2022年1月31日的5.84亿人民币，关键因为貿易应收账款降低8.44亿人民币及应收关联企业账款降低7.32亿人民币。该降低一部分被企业银行盈余及现钱降低4.20亿人民币所冲抵。截止到2022年3月7日，企业的应收关联企业账款不够10亿人民币。

2022年2月，百丽时尚潮流依据于2021年12月至2022年2月签订的多个融资借出总额度为26亿港元（约等同于RMB21亿人民币）的无抵押无担保贷款银行，历时低于一年，年化利率为香港银行同行业拆息加1.3%至1.5%。

截止到2022年3月7日，百丽的银行贷款约为37.96亿港元，包含以上26亿港元海外银行贷款及约9.72亿人民币（等同于约11.96亿港元）的短期内地区银行贷款。

线下实体店市场销售奉献74%以上收益 线上营销占有率提高

鞋品收益占百丽时尚潮流收益的86%以上。截止到2020年2月29日止本年度、截止到2021年2月28日止本年度、截止到2021年11月30日止九个月，鞋品收益占百丽收入的百分比各自达87.8%、86.3%、86.6%，服饰收益占有率各自为12.2%、13.7%、13.4%。

百丽时尚潮流秉着以自营零售为关键的DTC零售模式，覆盖全国的自营店面是集团公司的主要市场销售和客户运营方式。截止到2021年11月30日，百丽的线下门店零售互联网由我国9153家自营店面构成。

截止到2020年2月29日及2021年2月28日止本年度及其截止到2021年11月30日止九个月，百丽时尚潮流来源于线下推广营销渠道的盈利各自为人正直168.13亿人民币、170.57亿元及131.22亿人民币，各自占各期内总收入的83.6%、78.5%及74.4%。

近些年，百丽时尚潮流亦推广很多資源在线上方式开发设计及线上线下推广融合，变成企业线下推广互联网十分关键的填补及其关键提高推动力。

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截止到2020年2月29日及2021年2月28日止本年度及其截止到2021年11月30日止九个月，百丽时尚潮流来源于在线销售方式的工资分別为33.01亿人民币、46.80亿元及45.05亿人民币，各自占各期内总收入的16.4%、21.5%及25.6%。

百丽时尚潮流在招股书中表明，为进一步推进企业的销售市场领先水平并提升市场占有率，方案再次提升线下推广零售互联网，以提升顾客对公司企业品牌的认同度及粘性。企业零售互联网的主要表现非常大水平上在于店面部位。企业没法确保将可寻找及得到充裕总数且适合的新店面部位或更新目前店面。除此之外，企业预估，在线销售于由此可见未来可能再次变成企业总收入的关键由来，企业方案再次与好几个第三方电子商务及社交媒体服务平台协作，让企业触碰到普遍的线上顾客群。根据该发展战略，企业的会计主要表现（包含营运能力）将遭受企业与关键线上电子商务及社交媒体服务平台间的业务流程关联所危害，尤其是因为关键在线平台总数比较有限。除此之外，一切零售互联网拓展将为企业的管理、会计、运营以及他資源（如线下实体店租用有关支出及在线平台广告宣传支出及附加费）产生工作压力。

截止到2020年2月29日及2021年2月28日止本年度及其截止到2021年11月30日止九个月，与企业店面相关的租用有关支出各自占公司全年收入的15.6%、14.2%及13.7%。企业的在线平台广告宣传支出及附加费很有可能大幅度提升以适用企业线上销售总额的升高。除此之外，企业很有可能没法将一切新店开业或线上营销方式合理融合至目前业务流程之中。倘企业不能合理管理方法及拓展新零售服务平台，企业的提高发展潜力及营运能力很有可能会遭受很大不良危害。

1年零9个月自营店面总数净降低869家

截止到2020年2月29日、截至2021年2月28日、截止到2021年11月30日，百丽时尚潮流一共有自营店面总数分別为10022家、9429家、9153家。企业自营店面总数逐渐降低，1年零9个月時间，净降低达869家。

据百丽时尚潮流招股书，企业亦向我国及国外市場的受权第三方零售商及其国外市場的多个别的厂家批发顾客开展厂家批发分销商。该等受权第三方零售商以及他厂家批发顾客于往绩纪录期内为企业收益产生的奉献低于4%，且预估该百分数于可预知未来将保持在相近水准。于往绩纪录期内，企业全部受权第三方零售商均为单独第三方。除此之外，于往绩纪录期内，全年收入之中很小一部分收益乃来源于中国内地海外的市场销售，包含来源于港澳地区自营店面的市场销售。

上年9个月市场销售及销售支出71.83亿人民币 占工资的40.7%

截止到2020年2月29日及2021年2月28日止本年度及其截止到2021年11月30日止九个 月，百丽时尚潮流的产品及销售支出各自为81.31亿人民币、84.36亿元及71.83亿人民币，占各期内工资的40.4%、38.8%及40.7%。

据百丽时尚潮流招股书，企业的产品及销售支出包含租用有关支出，包含与店面有关的租用支出（主要包含合作经营花费）、所有权资产折旧及摊销费及其物业管理费用，与店面工作人员及其市场销售及销售人员相关的职工成本费，营销推广及广告费，用以存储及交货商品的货运物流附加费，向第三方线上营销服务平台付款的在线平台附加费，为设立新店面及更新目前店面而发生的物业管理及机器设备的折旧费，及其别的，包含与店面相关的所有权资产减值及杂类支出。

企业的产品及销售支出由截止到2020年2月29日止本年度的RMB81.31亿人民币提升3.8%至截止到2021年2月28日止本年度的RMB84.36亿人民币，关键因为营销推广及广告费、货运物流附加费及在线平台服务费提升，一部分被企业员工成本费降低所冲抵。企业市场销售及销售支出的提高小于企业同期的收益提高，主要是因为大家于截止到2021年2月28日止本年度享有多个与COVID-19有关的社保供款免减及房租宽免。

截止到2022年1月31日库存商品45亿人民币

截止到2020年2月29日、2021年2月28日、截至2022年1月31日，百丽时尚潮流的库存商品各自为37.46亿人民币、36.68亿元、45.15亿人民币。

据百丽时尚潮流招股书，维持最好库存量能力对公司的成功尤为重要。截止到2020年2月29日及2021年2月28日止本年度及其截止到2021年11月30日止九个月，百丽时尚潮流的库存周转天数各自为195.7天、173.9天及188.1天。

百丽时尚潮流在招股书中表明，企业遭遇多种因素导致的库存量风险性，之中很多要素并不是企业可以操纵，包含持续变动的时尚潮流和顾客喜好、发布产品取得成功的可变性、顾客依据政策法规或大家的现行政策退还的商品、天气情况及周期性。倘企业无法精确预测分析时尚潮流与顾客喜好，不可以开展恰当的试销和立即梯度下降法企业的商品，不可以适度分配企业的生产制造及营销方案，企业的市场销售很有可能遭受不良危害，而公司的存货水准很有可能提升。企业很有可能迫不得已借助降价或营销活动解决未卖出的产品。因而，企业的财务报告及经营业绩很有可能会遭受很大不良危害。